融创境内债二次重组已进入关键阶段，最终方案预计 11 月底出炉，这一举措有望大幅削减其境内债务，为企业的后续发展带来新的机遇。
目前，融创正与部分境内债券投资者积极会晤，探讨重组方案。从初步沟通方案来看，针对规模约 155 亿元人民币的境内债，向债权人提供了四种灵活选项。
折价回购选项颇具吸引力，融创拟以不超过 8 亿元人民币的现金，按面值 15% 的价格折价要约回购债券，如此可对应化债约 50 亿元人民币。这一方式能够在一定程度上减轻债务负担，同时以相对较小的现金支出换取较大规模的债务削减。
债转股选项则是将境内债券转为融创中国的境外股票收益权，转股价格设定在 8 – 10 港元，转股份额大约 3 亿股 – 4 亿股，预计化债约 20 – 30 亿元人民币。通过这种方式，债权人有机会成为股东，分享企业未来可能的发展收益，同时也有助于融创优化其资本结构。
以资抵债方面，融创计划成立服务型信托以资抵债，以某个项目的土地应收账款为底层资产，100 元债券本金转换为 35 元的信托份额，预计化债约 20 – 30 亿元人民币，且在四年内兑付完毕。这种方式利用了企业现有的资产资源，为债务偿还提供了一种可行的途径。
留债展期选项中，债券利息统一降低至 1%，第 5 年开始兑付本金，最长展期 9.5 年。这为融创提供了较为宽松的还款时间安排，缓解了短期内的资金压力，使其能够更好地聚焦于项目的运营和发展。
如果该方案顺利实施，融创有望成功削减超过 50% 的境内债务，并且在 5 年内暂无兑付压力。这对于融创来说至关重要，不仅能够避免短期内再次出现违约情况，还能使其更加专注于项目层面的保交付工作，有利于经营的恢复。
在进行境内债重组的同时，融创还积极盘活资产。例如，其与彰泰分拆合作项目，以减少现金流压力。经过协商，融创方面调整合作安排，实现附属公司南宁融瑞与彰泰集团分开独立开发重组目标项目。南宁融瑞持有 12 个重组目标项目，彰泰集团持有 40 个重组目标项目。通过这种方式，融创可更专注于自身的 12 个项目开发运营，不再支付剩余的高昂交易对价款，也无需对其余 40 个项目进行再投入，从而大幅减少了现金流占用压力，保留了较为优质的资产。
融创的这些举措是在房地产行业面临挑战的大背景下做出的积极应对。通过境内债二次重组和资产盘活，融创试图在减轻债务负担的同时，优化自身的资产结构和经营策略，为企业的可持续发展奠定基础。在未来，融创还需密切关注市场动态和政策变化，进一步提升项目运营能力和盈利能力，以实现企业的稳健发展。
2024-11-05