光纤光缆行业投资机遇：量价齐升，景气周期开启
AI算力驱动需求爆发，行业从复苏转向”供给偏紧、量价齐升”
核心看点：2025年三季度以来，国内G652D光纤价格持续上涨，较2025年11月涨幅达79%。AI算力、海外需求、技术升级三重驱动下，光纤光缆行业已进入”供给偏紧、量价齐升”的强景气周期。
一、价格持续上涨，反映供需紧张
2025年三季度以来，中国市场光纤价格持续环比上涨。据CRU数据，2026年1月G652D光纤价格已涨至31.5元/芯公里，较2025年11月上涨79%，反映出行业需求向好、供应整体偏紧的格局。
运营商集采限价大幅提升。广东电信2026年3月室外光缆最高限价从1月的1245元/皮长公里升至2500元，直接翻倍。天津电信”GYTA-单模G.652D-24芯”光缆基准价达2212.59元/皮长公里，为近期同型号最高集采单价。
二、海外需求旺盛，出口表现强劲
2025年，我国光棒出口量同比增长89.5%，金额同比增长81.7%；光纤出口量同比增长47.1%，金额同比增长65.4%。出口强劲增长反映了全球光纤光缆市场的旺盛需求。
海外需求来源：
• 北美AI需求强劲，康宁Enterprise Network业务2025年Q1-Q3同比增长106%、81%、58%
• 战场用无人机等特种场景消耗大量G657光纤
• 北美CSP资本开支持续高增长，2026年指引乐观
三、AI算力驱动需求持续高增
AI带来的光纤需求将持续较快增长，主要体现在三个维度：
Scale Out（2026年）：全球光模块需求量仍将大幅增长，对应光纤需求随之增长。
Scale Up（2027年起）：康宁展望Scale Up需求量将是现有企业网业务的2-3倍。
Scale Across：数据中心互联（DCI）也将带来大量光纤需求。
据CRU预测，2025年全球数据中心光纤需求同比增长75.9%，AI驱动的光纤需求占比将从2024年的不足5%，激增至2027年的35%。
四、供给刚性约束，产能难以快速扩张
市场担心价格上涨后供给快速增长，但实际情况是供给端存在多重刚性约束：
厂商扩产理性：行业经历了2016-2018年FTTH繁荣和2019年后供需失衡的阵痛，此次厂商扩产会相对理性。实际上2020年之后产业总体在出清、鲜有扩产。
扩产周期长：光棒扩产周期最快也要一年以上，新进入者需要更长时间。光纤预制棒占光纤成本的60%，是行业核心瓶颈。
技术壁垒高：G654E、G657、多模、空芯等光纤产品技术要求高，并非新进入者能够快速攻克。
五、北美CSP资本开支持续高增长
北美四家CSP厂商2025Q4资本开支合计1270亿美元，同比增长60%，环比增长12%；全年资本支出4135亿美元，同比增长65%。
2026年资本开支指引（中值）：
• 亚马逊：2000亿美元
• 谷歌：1800亿美元
• Meta：1250亿美元
• 三家合计约5050亿美元，同比增长71%
六、空芯光纤：下一代技术方向
空芯光纤具备低损耗、低时延、低非线性、低色散等优势，是下一代光纤技术的重要方向。目前北美CSP厂商及国内运营商正在积极部署空芯光纤，前沿空芯光纤价格高达2.5万-5万元/芯公里。
七、投资视角：盈利与估值或双升
目前，光纤光缆行业已从复苏转向”供给偏紧、量价齐升”阶段。作为重资产行业，短期内新增产能难度大，因此价格有望继续上涨。
重点关注方向：
1. 拥有光棒产能的龙头厂商
2. 光纤产能较大或特种光纤占比较高的企业
3. 在北美市场有突破的国内厂商
预计2026年北美光纤将出现供给缺口，国内头部光纤光缆厂商凭借成本和产能优势，有望在北美市场实现突破，享受行业景气红利。
八、结语
AI算力革命正在重塑光纤光缆行业的需求格局。从Scale Out到Scale Up，从国内到海外，从传统光纤到空芯光纤，行业正迎来多重增长动力的共振。
在供给刚性约束下，”量价齐升”的行业景气周期有望持续。具备核心技术、产能优势和海外布局的龙头厂商，将迎来盈利与估值的双重提升。
风险提示：以上内容仅供参考，不构成投资建议。光纤需求增长不及预期、产能扩张进度较快、反倾销政策变化等风险需关注。市场有风险，投资需谨慎。