制造业 PMI 连续两月回升释放积极信号 新订单指数重回扩张区间彰显需求活力

6 月 30 日，国家统计局服务业调查中心与中国物流与采购联合会联合发布数据显示，6 月中国制造业采购经理指数（PMI）达 49.7%，较 5 月上升 0.2 个百分点，连续两个月环比回升；非制造业商务活动指数为 50.5%，综合 PMI 产出指数为 50.7%，经济景气水平整体保持扩张态势。这组数据不仅折射出二季度经济运行的韧性，更释放出内需逐步回暖的积极信号。
一、制造业 PMI 持续修复：产需两端同步改善，价格压力边际缓解
从时间维度看，二季度制造业 PMI 呈现逐月抬升趋势，4 月至 6 月分别为 49.0%、49.5% 和 49.7%，尽管仍处于荣枯线以下，但连续回升的态势已表明增量政策效果正在逐步显现。中国物流与采购联合会特约分析师张立群指出，PMI 指数的小幅回升，印证了一系列稳增长政策对市场主体信心的提振作用。

产需两端的改善成为 6 月制造业的核心亮点。生产指数达 51%，较 5 月上升 0.3 个百分点，连续第 4 个月保持在扩张区间，显示企业生产活动持续活跃；新订单指数回升至 50.2%，较 5 月提升 0.4 个百分点，时隔两个月重新回到扩张区间，标志着市场需求整体止降回升。中国物流信息中心分析师文韬分析，中美经贸关系阶段性缓和使得外部干扰减弱，制造业正回归正常运行轨道，内生动力得以稳定释放。

价格层面，制造业原材料购进价格指数和出厂价格指数同步结束 “三连降”，6 月均呈现回升态势，上下游价格走势的协同性改善，缓解了企业成本端压力。从行业覆盖看，21 个调查行业中有 11 个位于扩张区间，较 5 月增加 4 个，通用设备、电气机械、汽车等行业景气度明显提升，显示制造业复苏的广度正在扩大。
二、非制造业与建筑业分化：投资端发力，消费端静待暑期旺季
非制造业领域呈现 “结构性复苏” 特征。6 月非制造业商务活动指数虽环比上升 0.2 个百分点至 50.5%，但与居民出行消费相关的零售、餐饮、住宿等行业指数不同程度回落，反映出服务消费在短期面临阶段性调整。值得注意的是，企业对未来的预期保持乐观，业务活动预期指数达 56.0%，继续位于较高景气区间。中国物流信息中心分析师武威指出，随着暑期消费旺季来临，接触型服务业有望在短暂回调后重拾升势，叠加《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》等政策对服务消费重点领域的信贷支持，行业复苏动能将得到进一步增强。

建筑业成为 6 月经济增长的重要支撑，商务活动指数达 52.8%，较 5 月上升 1.8 个百分点，其中投资相关建筑活动指数升至 52% 以上，房屋建筑和土木工程建筑活动均保持扩张。国家统计局高级统计师赵庆河表示，这表明基础设施项目建设正保持较快施工进度。中国物流与采购联合会副会长何辉进一步解释，专项债投向扩围至土地收储、存量商品房收购及政府投资基金等领域，正逐步激活基建需求，有效发挥投资对稳增长的关键作用。
三、政策组合拳发力，下半年经济内生动力有望持续增强
展望下半年，市场对经济持续复苏的信心逐步巩固。从制造业看，在外部环境趋稳、国内政策协同发力的背景下，企业生产经营活动有望进一步回暖。东方财富证券指出，随着数据中心、5G/6G 等新基建领域投入加大，高端制造、新能源等行业景气度将持续提升，带动制造业向 “稳中有增” 方向发展。

非制造业方面，尽管短期消费端存在波动，但政策对服务业的支持力度正在加码。金融领域 “精准滴灌” 效应显现，6 月金融业商务活动指数和新订单指数均升至 60% 以上，季末供需活动趋于活跃，金融支持实体经济的作用持续增强。何辉强调，上半年非制造业商务活动指数均值保持在 50% 以上，随着政策红利逐步落地，投资与消费需求将持续释放，推动经济运行内生动力稳步改善。

总体而言，6 月 PMI 数据勾勒出中国经济 “制造业修复、服务业企稳、投资端发力” 的图景。尽管制造业尚未完全突破荣枯线，但新订单指数重回扩张区间、价格压力缓解等积极信号，已为下半年经济回升奠定基础。市场普遍预期，在没有重大外部冲击的情况下，随着宏观政策组合拳持续见效，中国经济将向高质量发展轨道稳步迈进。