核心观点：受中东地缘局势影响，国际金银、原油价格集体飙升。原油作为化工核心原料，其价格波动正传导至维生素等化工产业链。欧洲能源成本上升推高维生素价格，国内龙头企业凭借成本优势有望提升全球市场份额。
大宗商品：金银油集体飙升
3月27日晚间，国际大宗商品市场迎来剧烈波动。黄金、白银价格持续攀升，原油价格更是一度接近120美元/桶，后维持在100美元/桶左右的高位运行。中东地缘局势的紧张升级，成为推升避险资产和能源价格的主要动力。
霍尔木兹海峡的航运风险、主要产油国的供应不确定性，以及全球能源安全焦虑，共同构成了油价上行的支撑。对于全球化工产业而言，原油不仅是能源来源，更是最核心的原料基础。油价的剧烈波动，正在重塑整个产业链的成本结构与供需格局。
油价敏感型品种：券商研究指出，煤化工、氯碱、硫磺、钾肥、维生素等为油价敏感型品种，油价上涨将直接推高其生产成本，进而带动产品价格上行。
维生素：涨价潮来袭
在油价上涨的传导效应下，维生素市场率先响应。欧洲天然气成本因中东冲突上升，直接推高了当地维生素生产企业的能源成本。作为全球维生素主要产区之一，欧洲产能的供应稳定性受到冲击，带动维生素A、维生素E等产品价格快速上涨。
数据显示，维生素A现货价格报109.29元/公斤（3月27日），一周涨幅达15.91%，一个月涨幅更是高达75.88%。这种快速上涨的背后，既有成本推动的因素，也有供应紧张的预期。
机构观点：欧洲维生素产能占全球比重较大，若油气供应持续紧张，欧洲产能可能受限，国内龙头企业将凭借成本优势和供应稳定性，在全球市场中获得更大份额。
行业格局：寡头垄断下的机会
维生素行业呈现典型的寡头垄断格局。维生素A全球产能主要集中在少数几家企业手中：巴斯夫（欧洲）占27%，新和成、安迪苏、浙江医药等为国内主要生产商。维生素E同样呈寡头垄断态势，欧洲产能占比约40%。
这种高度集中的产能格局，意味着一旦部分产能受到冲击，全球供应将面临紧张局面。当前欧洲能源成本上升，当地维生素生产企业的成本优势被削弱，为国内企业提供了难得的市场机会。
A股维生素概念股共16只，新和成是唯一千亿市值公司，股价在春节后最高涨幅超30%。机构调研显示，新和成、兄弟科技等公司表示维生素价格企稳回升，业绩受益于产品提价。
下游需求：价格敏感度低
维生素作为饲料添加剂，其下游需求主要来自养殖业。与大宗化工品不同，维生素在饲料成本中的占比极低，但又是不可或缺的必需成分。这种“用量小、作用大”的特性，决定了下游对维生素价格的不敏感性。
这意味着，维生素生产企业在成本上升时，拥有较强的议价能力和提价空间。当油价上涨推高生产成本时，维生素企业可以将成本压力顺畅地传导至下游，甚至获得一定的超额利润。
投资启示
1. 关注维生素龙头：新和成、浙江医药、安迪苏等维生素龙头企业，凭借规模优势和成本控制能力，在行业涨价周期中受益明显。
2. 欧洲产能替代逻辑：欧洲能源成本上升可能限制当地维生素产能，国内企业的全球市场份额有望提升。
3. 油价敏感型化工品：除维生素外，煤化工、氯碱、硫磺、钾肥等油价敏感型品种也值得关注，油价上涨将带动其价格上行。
4. 风险提示：地缘局势变化、原油价格波动、下游需求不及预期等因素可能影响维生素价格走势，需密切关注。
来源：中国商报 | 整理时间：2026年3月28日