当 AI 行业从大模型 “军备竞赛” 转向应用落地深水区，OpenAI 正迈出关键一步 —— 打破 “纯软件服务商” 标签，加码 AI 硬件终端布局。据行业消息，OpenAI 已锁定立讯精密作为首款 AI 硬件的核心制造伙伴，同时与歌尔股份就组件供应展开接洽，并计划在 2026 年末至 2027 年初推出首批产品；叠加年内密集吸纳苹果消费硬件团队、拟投 1000 亿美元夯实服务器算力底座，其 “软件定义 + 硬件落地” 的生态蓝图逐渐清晰，也为消费电子与 AI 产业链交叉领域带来新的投资机遇。
东方证券：立讯精密通讯业务海外客户全面突破，长期成长潜力被低估
通讯及汽车业务加速增长，平台型龙头核心能力助力下游拓展。部分投资者认为公司是苹果产业链组装及零部件龙头，利润及业绩主要受到单一大客户增量影响，且后续在A客户中增速有所放缓。我们认为，公司内生消费电子业务Non-A业务增长稳健，利润率高，且在闻泰产品集成业务并表后公司Non-A业务竞争力进一步加强。同时立讯汽车和通讯业务已开始进入加速放量阶段，利润占比将快速增长。立讯在消费电子端积累的世界级零部件-模组-组装的一体化能力、全球化供应链管理、成本管控优势、内控及经营效率等优势，以及底层技术的通用化、平台化应用能力将迁移至通讯、汽车等领域助力其快速突破行业头部客户，我们已经看到公司通信业务正在海外头部CSP及芯片厂商全面突破，汽车业务也将在莱尼并表后有望成长为全球汽车线束龙头。
通讯业务产品矩阵全面，海外客户全面突破。公司围绕通讯及数据中心构建了电连接、光连接、热管理、电源管理四大模块，提供从核心零组件到AI整机柜的整体解决方案能力。其中公司在高速铜连接领域积累深厚，连接器及线束作为立讯起家业务，是少数能够突破海外一流客户的国内厂商。产品维度，公司224G高速线缆实现量产，448G产品也在与多家主流客户展开联合开。公司正通过拳头产品电连接带动其他业务板块拓展，25H1通讯业务营收111亿元，同比增长超49%，其中60%的收入增长来源于高速电连接产品，另有约40%则来自电源模块、高效散热解决方案等，通讯业务各个产品线正全面突破所有CSP客户、芯片客户以及设备商客户，我们预计公司通讯业务有望自26年进一步加速放量。
公司创新型CPC方案具备性能优势。在数据中心领域,机柜外部的互联主要以光为主,机柜内部则以铜为主。其中CPC（Co-PackagedCopper）方案将高速连接器与芯片基板直接集成，具备带宽密度更大、信号质量更好、无DSP低功耗、走线简化、串扰低等优势，后续有望成为高速信号传输的主流技术方案。立讯与所有头部客户共同经历了3-4年的产品技术预研，目前正进入研发成果向产品转化并实现量产的阶段，后续有望在下游国内外芯片厂逐步渗透。