公司概况
生益电子股份有限公司（股票代码：688183）成立于 1985 年，总部位于广东省东莞市，主要从事印制电路板（PCB）的研发、生产和销售。公司于 2021 年在上海证券交易所科创板上市，是全球领先的 PCB 制造商之一，产品广泛应用于通信设备、网络设备、计算机、服务器、消费电子和汽车电子等领域。
公司主营业务与商业模式介绍
主营业务
生益电子的核心业务是印制电路板的制造，其产品主要包括多层板、HDI 板、高频高速板等，广泛应用于 5G 通信、数据中心、人工智能、汽车电子等高技术领域。公司通过不断优化产品结构，提升高端产品的占比，以满足市场对高性能 PCB 的需求。
商业模式
生益电子采用 “以销定产” 的模式，根据客户需求定制化生产 PCB 产品。公司与国内外多家知名电子设备制造商建立了长期稳定的合作关系，如华为、中兴、诺基亚、三星等。通过与客户的深度合作，公司能够及时响应市场需求，提供高质量的产品和服务。
行业与竞争格局
行业现状
随着 5G 技术的普及、人工智能的发展以及汽车电子化的加速，全球 PCB 市场需求持续增长。据市场研究机构预测，2025 年全球 PCB 市场规模将达到 800 亿美元。在这一背景下，生益电子凭借其在高频高速 PCB 和汽车电子领域的技术优势，有望充分受益于行业的快速发展。
竞争格局
全球 PCB 行业竞争激烈，主要竞争对手包括台资企业如台光电子、欣兴电子，以及内资企业如深南电路、沪电股份等。生益电子在高频高速 PCB 领域具有较强的技术实力，其产品介电损耗（Dk）稳定在 3.0 以下，满足英伟达 H100/H200 芯片对信号传输的严苛要求。此外，公司在汽车电子领域也取得了显著进展，与特斯拉、保时捷、宝马等国际知名车企建立了合作关系。
公司业务核心驱动力
技术创新
生益电子持续加大研发投入，2025 年第一季度研发费用达 9113.19 万元，同比增长 87.08%。公司在高频高速 PCB、AI 服务器用 PCB 等高端产品领域取得了多项技术突破，如 800G 高速交换机 PCB 产品已取得批量订单，并配合客户开发下一代 1.6T 产品。
市场需求增长
随着 5G、物联网、人工智能等新兴技术的快速发展，对高性能 PCB 的需求不断增加。生益电子凭借其在高端 PCB 领域的技术优势，能够满足市场对高频高速、高密度、高可靠性 PCB 的需求。
产能扩张
公司积极推进产能扩张，吉安生益二期项目（规划产能 110 万平方米/年）已于 2024 年投产，重点生产车载雷达、智能座舱等高端 PCB。此外，东莞东城四期工厂年产能达 120 万平方米，主要生产 AI 服务器及通信设备板，产能利用率长期维持在 95% 以上。
财务与市场表现
财务数据
根据 2025 年第一季度财报，生益电子实现营业收入 15.79 亿元，同比增长 78.55%；归属于上市公司股东的净利润为 2.00 亿元，同比增长 656.87%。公司毛利率提升至 29.84%，净利率为 12.67%，显示出强劲的盈利能力。
市场表现
2025 年 4 月 28 日，生益电子收盘价为 25.62 元，当日微跌 0.27%。尽管股价当日略有下跌，但公司一季度业绩的大幅增长引发了市场的广泛关注，投资者对其未来发展充满信心。
券商研报观点与目标价区间
据证券之星分析，生益电子在 2025 年第一季度的业绩表现亮眼，营业收入和净利润大幅增长，经营活动现金流量状况良好。分析师普遍预期 2025 年公司业绩将继续保持高增长，每股收益均值在 1.11 元。
当前市场表现与风险提示
市场表现
生益电子在 2025 年第一季度的财务表现超出市场预期，显示出公司在高端 PCB 领域的强大竞争力和盈利能力。公司股价在业绩公告后受到市场关注，短期内有望继续保持强势表现。
风险提示
市场竞争风险 ：全球 PCB 行业竞争激烈，公司需不断提升技术水平和产品质量，以应对来自国内外竞争对手的挑战。
原材料价格波动风险：覆铜板、铜箔等原材料价格波动可能影响公司的生产成本和利润。
应收账款管理风险：2025 年第一季度公司应收账款为 17.47 亿元，较上年同期增长 66.9%，需关注应收账款的回收情况。