关税冲击促使美股高估值风险释放

在全球金融市场紧密关联的当下，特朗普发起的 “关税风暴” 与美联储的政策抉择成为影响市场走向的关键变量，A 股市场也在这复杂的环境中面临着机遇与挑战。
特朗普的 10% 全球基准关税税率已生效，4 月 9 日凌晨影响更大的 “对等关税” 生效，这无疑给全球金融市场带来巨大冲击。高盛顶级交易员 John Flood 指出，全球关税升级对 GDP 增长、企业盈利和通胀的负面影响才刚刚显现，美股市场可能尚未见底，波动性将持续。美国个人投资者协会调查显示，对美股看跌情绪达 61.9%，创 2009 年金融危机以来最高水平。华尔街恐慌指标 VIX 指数暴涨，也反映出市场的极度恐慌。
在美股暴跌的背景下，美联储的行动备受关注。本周三，美国旧金山联储主席戴利参加对话活动可能释放重磅信号；周四公布的 3 月 CPI 报告和 3 月政策会议纪要，将为市场判断美联储货币政策走向提供重要线索。此前，美联储连续两次暂停降息，维持联邦基金利率目标区间在 4.25% – 4.5%。特朗普呼吁降息，而鲍威尔认为目前调整货币政策 “为时过早”，仍维持 2025 年降息两次的预期，美联储需观望形势再做决策。
在此全球金融动荡背景下，A 股后市表现成为市场焦点，券商机构观点分歧明显。
方正证券认为，关税冲击促使美股高估值风险释放，而 A 股整体估值处于底部区域，且无风险利率持续下降，使得权益资产投资性价比凸显，A 股有望走出独立行情。中信建投指出，美国加征关税措施超预期，但 A 股表现好于预期，体现出市场韧性，当前市场关注点转向年报季，投资者回归基本面，同时我国反制措施也影响市场走势。
招商证券则认为，本轮调整大概率持续到 4 月中旬，不过从政策、资金等因素来看，市场微观基础较好，调整结束后有望重拾升势。民生证券表示，A 股与其他大类资产联动性回升，受特朗普关税政策冲击，全球资产下跌，投资者情绪修复需国内刺激政策或海外风险缓和，否则可能继续下行。兴业证券提到，关税不确定性使全球资产开启避险模式，A 股也会受短期冲击出现波动，但随着各国反制和谈判推进，影响将进入新阶段。