在当前金融市场格局中，权益市场的持续升温如同春风拂过，催生出可转债市场的勃勃生机。近期，中证转债指数一路高歌猛进，频繁刷新本轮行情的高点，市场热度持续攀升，吸引了众多投资者的目光。
首只翻倍转债诞生，市场活力尽显
在转债市场行情向好的大背景下，2 月 19 日成为了一个具有标志性意义的日子。当日，福莱新材强势涨停，受此利好消息刺激，其对应的福新转债价格犹如火箭升空，大涨 20%，一举突破 400 元大关，创下历史新高。自年初以来，福新转债的涨幅更是惊人，累计涨幅超过 150%，成功加冕为今年以来首只翻倍的可转债，成为市场当之无愧的明星产品。
市场分析人士指出，转债市场此番优异表现背后，是多重因素共同作用的结果。供给减少、投资者行为的悄然转变，以及 AAA 类转债到期和剩余期限的缩短，共同为转债市场的发展注入了强劲动力。尤其是 AI 和机器人等热门领域的转债大幅上涨，带来了显著的赚钱效应，极大地提振了投资者对转债市场的信心，使得市场参与热情空前高涨。
中证转债指数屡创新高，背后原因剖析
可转债作为一种独特的金融工具，兼具债权和股权特性，犹如一把双刃剑，在不同市场环境下展现出独特的魅力。当权益市场行情低迷时，它如同坚实的盾牌，凭借债券属性为投资者提供相对稳定的收益保障，有效降低投资风险；而当市场行情转暖，权益市场一片向好之际，可转债又能化身为锋利的宝剑，借助期权价格的上涨，为投资者带来丰厚的回报。
今年以来，在权益市场回暖的有力带动下，中证转债指数呈现出一路走高的态势。2 月 19 日，中证转债指数涨幅达到 0.95%，报收于 430.01 点，当日成交额高达 806.44 亿元，市场交易活跃。从年初至今，中证转债指数累计涨幅已达 3.73%，自 2024 年 9 月 24 日以来，更是累计上涨 18.09%，不断刷新本轮行情的高点，彰显出强大的上升动能。
财信证券认为，在当前低利率环境下，机构对于资产配置的需求极为旺盛，而转债净供给规模的减少，使得市场上的优质转债愈发稀缺，这两大因素共同支撑着转债估值维持在相对高位。当前转债市场正处于 “股市整体偏强但转债估值较贵” 的微妙格局，市场更多地呈现出结构性行情，投资者需要精准把握市场脉络，才能在其中分得一杯羹。
此外，科技股的持续大涨，也为转债市场的投资情绪注入了一剂强心针。财信证券进一步分析指出，近期人工智能等科技主题热点与春季躁动行情相互交织，形成强大的共振效应，极大地推升了股市的风险偏好和交易热情。不过，随着 TMT 板块资金拥挤度逐渐升高，市场止盈压力日益增大，分歧也将不断显现。但从中长期来看，社融信贷迎来 “开门红”，经济基本面逐步改善，叠加市场对两会稳增长政策的强烈期待，权益市场有望延续震荡向上的良好态势，为转债市场的发展提供坚实的支撑。
国信证券也发表观点称，在产业端催化不断（如 DeepSeek 概念发酵推动模型迭代加速，进而拉动产业链上下游发展；比亚迪推进全民智驾发展；特斯拉人形机器人量产节奏逐步清晰等）、金融数据表现亮眼、市场风险偏好总体有所修复的大环境下，权益市场的结构性行情有望持续演绎。而转债市场在股市预期偏强、配置力量总体较为充裕的情况下，其估值也相对有较强的支撑。
机器人板块 “牛债” 频出，引领市场新风向
在中证转债指数持续走高的同时，不少可转债也在市场中大放异彩，实现了令人瞩目的大涨。数据显示，除了福新转债年内涨幅超 150% 外，震裕转债年内涨幅接近翻倍，湘泵转债涨超 60%，恒辉转债、亿田转债、新致转债等多只可转债年内涨幅均超过 30%。
经证券时报记者观察发现，今年以来涨幅较大的转债主要集中于人形机器人等热门板块。以涨幅居首的福新转债为例，其对应的正股福莱新材今年以来累计涨幅也近 150%。近年来，福莱新材积极拓展业务版图，主营业务已从单纯的功能性涂布复合材料的研发、生产与销售，成功延展至多元化新材料领域。自 2017 年布局至今，公司在柔性传感器领域已初步实现自主可控。
据公司介绍，柔性传感技术凭借其可弯曲、轻量化、低功耗等独特优势，能够适应各种非传统形状和表面，正深刻重塑消费电子、医疗、汽车等行业的硬件形态，推动一系列创新性产品的诞生。其具体应用场景涵盖机器人与具身智能、智能制造与工业检测、医疗健康、消费电子、智能交通与汽车等多个领域。在近期接受机构调研时，公司透露，在机器人的触觉感知、力反馈、柔性皮肤和精准控制等关键领域，将致力于开发具有更高灵敏度、更广泛响应范围和更强抗干扰能力的电子皮肤和传感系统，以助力机器人在更复杂环境下高效作业，提升与人类交互的安全性与自然度。
同样，年内涨幅位居第二的震裕转债，其对应的正股震裕科技今年以来累计上涨超 110%。公开资料显示，震裕科技是一家专注于精密级进冲压模具及下游精密结构件研发、设计、生产和销售的高新技术企业。2024 年 10 月，震裕科技公告成立子公司，依托公司在超精密机械零件设计及制造领域沉淀的全球一流技术能力，作为人形机器人等新兴领域的产业发展平台，专注于精密零部件的设计和制造。在近期接受机构调研时，公司表示，机器人产业对精密零部件的需求巨大，在材料、热处理、制成工艺、专用设备开发、装配及精度要求等方面，与公司精密模具制造技术具有高度共源性。基于此，公司自 2023 年下半年起，充分利用自身在超精密制造体系、加工工艺、材料热处理、加工设备研发等方面的优势，独立研发人形机器人线性关节所需的行星滚柱丝杆及其他人形机器人所需的精密加工零件、电机组件等。
随着权益市场的持续回暖，可转债市场正迎来新的发展机遇。中证转债指数的不断攀升，以及机器人板块等 “牛债” 的涌现，不仅为投资者带来了新的投资机会，也为市场注入了新的活力与活力。未来，可转债市场将在多种因素的交织影响下，继续演绎其独特的市场行情，值得投资者持续关注。
2025-02-20