在当前资本市场格局下，监管部门正积极推动险资入市，这一举措有望为市场注入新的活力，但也面临着诸多挑战。
近年来，监管部门高度重视 “耐心资本” 保险资金在资本市场的作用，不断出台政策引导险资增配权益市场。2024 年，保险资金掀起新一轮 “举牌潮”，举牌次数和涉及上市公司数量均创近 4 年新高，彰显出其在资本市场活跃度的提升。然而，截至 2024 年三季度末，保险业资金运用余额虽达 32.15 万亿元，但股票、证券投资基金、长期股权投资的配置比例分别仅为 7.26%、5.54%、7.55%，上市险企层面的权益类资产配置比例也相对有限，这表明险资在资本市场的投入仍较为谨慎。
险资表现谨慎的原因主要在于新会计准则的实施。自 2023 年 1 月 1 日起，上市保险公司开始应用新会计准则，2026 年 1 月 1 日起其他保险企业也将全面实施。新准则下，保险公司利润表波动性加大。如股票投资计量方式分为两种，计入公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产（FVTPL）科目，市值变动直接影响投资收益，导致净利润波动加剧；而计入以公允价值计量且其变动计入其他综合收益（FVOCI）科目，虽能减少净利润波动，但存在决策不可撤销、处置时买卖价差计入留存收益等限制，使得保险公司在权衡后，大量权益资产归入 FVTPL，直接加大了利润表波动。例如中国人寿 2023 年在新旧会计准则下净利润相差一倍有余，人保寿险 2024 年一季度不同报告中净利润指标结果差异超 50 亿元，新华保险 2024 年上半年归母净利润增长但净资产同比下滑。
为降低新会计准则带来的波动，业内人士建议优化 FVOCI 认定标准。一方面，并非所有金融工具都符合 FVOCI 权益资产认定标准，如公募基金投资常因底层资产结构等问题被归入债务性金融工具；另一方面，公司需识别可指定为 FVOCI 的权益资产规模并分析其收益特征，高分红股票更适合该分类。同时，指定为 FVOCI 对公司资产端期限结构有影响，需综合考量。
在财务波动性增加的背景下，险资倾向于投资高股息、高分红蓝筹股，此轮举牌呈现高 ROE 特征弱化、红利风格凸显的特点。此外，险企期望放宽权益法核算标准，目前险资持仓多为银行股，但因无缘四大行等董事席位，股价波动影响投资收益。若能放宽标准，如持股 3% 以上或获监事席位可按权益法核算，将有利于险资加大入市步伐。
然而，险资入市不仅面临会计准则挑战，还需应对市场风险和自身经营压力。资产端长端利率下行与权益市场波动使险资资产端承压，而负债端高成本问题更是核心矛盾。险企需加强资产负债管理，解决存量保险产品高利率问题，如实施有时间限制的保证利率，重新定价并赋予客户取消权等，通过夯实自身经营基础，逐步释放潜力，在支持国家战略和实体经济的同时，实现自身稳健发展，更好地在资本市场发挥 “耐心资本” 的作用。