十大券商一周策略

调整是机会！坚守中国优势制造业

2026年3月29日

本周市场受中东局势扰动，全球资本市场波动加剧。十大券商最新策略观点出炉，多数机构认为当前调整是布局机会，建议坚守中国优势制造业，静待4月决断。本文梳理各家核心观点，供投资者参考。

**中信证券：坚守中国优势制造业**

上周特朗普TACO之后，中东局势可能呈现交战双方相互保持威慑、同时防止局势失控的微妙平衡。在全球规则和秩序逐步丧失的环境下，拥有资源、地理、制造优势的国家会充分撬动这些比较优势以求生存和发展。

核心观点：能源、资源供应的扰动对于工业需求的影响可能不同于上世纪70-80年代。当下正处于全球各国不安全感增强并推进再工业化的进程中，这是最大的背景差异。

配置建议：全球电气化加速、海外向国内转单、更多的供应链外交是后续值得关注的三个方向。建议继续坚守中国优势制造业，静待4月决断。

**国泰海通：调整是机会，布局中国资产**

市场调整后，中国股市正出现重要底部与击球点。中国能源消费油气占比低于30%，多元储备与能源转型提高了中国应对风险的韧性。

核心观点：中国相对稳定的安全形势、完备供应链体系与积极产业进展，即便在全球比较中也属稀缺。外资正重新审视中国崛起与产业优势，与偏低中国配置之间的错位。

配置建议：金融和稳定类资产首选，看好中国科技制造（电力设备与新能源/能源金属/工程机械）以及AI领域的半导体/通信设备/机械设备。

**华泰证券：弱平衡下寻找确定性**

地缘局势反复交织全球流动性收紧预期，市场内在交投情绪极度谨慎。资金开始在能源冲击中寻找确定性，但需注意在市场缩量环境下，单一板块上涨的持续性面临考验。

核心观点：博弈方向的核心看点在于产业链中的”成本顺价”能力。当前的弱平衡即将面临多重窗口期的考验。

配置建议：适度关注高油价潜在受益且具备顺价能力的煤炭、电力链及化学原料，并以低位的刚需消费作为底仓。

**中信建投：紧盯中东变局，把握中国优势资产**

美伊冲突局势有所降温，全球市场恐慌情绪修复。但美军最新针对伊朗的部署计划仍然显示战争有升级风险，需注重未来一个月的市场情绪波动。

核心观点：目前A股调整较为充分，可静待做多信号、择机布局。

关注板块：煤化工、新能源、储能、锂电材料、农药、化肥、煤炭、水电、AI算力、金属、创新药、消费等。

**招商证券：关注资本市场稳定机制**

近期市场受到较强的流动性冲击，但从资金面看并没有较大风险。本轮主要增量资金融资与私募处于盈利状态且有较高安全边际，不会发生向下负反馈。

核心观点：中东资金回流将在叙事层面助推市场上行，这属于中长期大概率事件+短期无法证伪，”信不信”比”是不是”更重要。

配置建议：关注景气较高或有改善的石化、煤炭、建材、化工、船舶、种禽、电力等。

**申万宏源：再谈中国资本市场稳定性**

重申滞胀本身存在变数，中美紧货币都不是基准假设。A股潜在上行线索也远未充分定价。

核心观点：A股仍处于中长期上行周期，赚钱效应累积遇到扰动，但只是拉长”第一阶段上涨”后的休整时间，A股仍有”第二阶段上涨”是大概率。

配置建议：科技主线延伸+宏观叙事拓展仍是高弹性投资机会的主要来源。重点关注CPO、储能、AI电力。下阶段，新能源和新能源汽车可能成为新的领涨方向。

**银河证券：全球视角下A股韧性在哪里？**

在外部地缘因素反复扰动下，A股市场周内波动较大，但相较前期跌幅已呈现收窄迹象。

核心观点：在外部不确定性下，国内确定性优势凸显，有力支撑A股市场韧性。能源安全、自主可控与产业升级主线清晰。

配置建议：中长期仍看好科技板块产业驱动与周期板块涨价线索的双主线。随着年报和一季报业绩集中披露，业绩确定性高、景气度持续改善的板块将成为资金聚焦的核心方向。

**国投证券：2026与2021，再均衡的宿命**

目前油价依然处于高位，油价中枢上移导致面向二季度的通胀粘性不可否认，这意味着中期宏观巨变已经产生。

核心观点：年内一轮声势浩大的”再均衡配置”难以避免。目前新旧再均衡（科技/周期）已获验证，资源品内部金融属性下降与商品属性回升亦获得验证。

配置建议：围绕电力设备与新能源为代表中上游出海品种将是”2026年宁组合”不可或缺的一部分。

**东吴证券：在地缘预期波动中寻找中期确定性**

地缘冲突取代AI产业逻辑，成为市场当下核心定价因子。A股中长期牛市并未证伪。

核心观点：从风险收益比考量，当前市场已进入”看多做多”区间。以上两种极端情形，均对应中线视角下指数很难”止步于4200″。

配置建议：一是能源反脆弱、油价中枢上移传导链条很可能成为后续行情的另一重要逻辑线索；二是逢低补仓景气逻辑相对独立的方向。

**西部证券：美股大跌前，这个指标或亮红灯**

上周五晚伊朗再次关闭霍尔木兹海峡，美伊冲突可能升级，对全球扰动加剧。种种迹象均显示，全球市场正处于一种高位共振状态。

核心观点：历史经验显示，在美股流动性冲击事件爆发之前，大概率会出现至少3次美国的”股债汇三杀”。即便美国出现连续3次”股债汇三杀”，对A股的流动性扰动可能也是短暂的，不会改变A股”核心资产牛”趋势。

配置建议：继续重视受益于油价中枢上移的能源板块（石油/化工/煤炭/新能源链）；大宗商品超级周期中的农业板块（农化/农产品）；受益于跨境资本回流的中国消费核心资产（白酒/地产）；离岸资产（恒生科技）。

**机构共识与配置主线**

共识一：当前市场调整是布局机会，A股中长期上行趋势未改。

共识二：中国优势制造业具备全球竞争力，建议坚守。

共识三：关注受益于油价上涨的能源、化工、煤炭等板块。

共识四：4月进入财报季，业绩确定性高的板块将成为资金聚焦方向。

以上内容整理自券商公开观点，仅供参考，不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。