Token经济产业链全景报告

读懂AI时代的”石油”与”电力”

人工智能迅猛发展，Token（词元）正成为继石油、电力之后最重要的关键生产要素。2026年3月，国家数据局正式将Token命名为”词元”，定位为智能时代的价值锚点。我国日均词元调用量已超140万亿，较2024年初增长超1000倍。

一、什么是词元？AI时代的”石油”与”电力”

词元（Token）是AI大模型处理文本、图像、视频等信息的最小计量单位。无论是一段文字、一张图片还是一段语音，AI都会将其拆解为词元进行运算。国家数据局局长刘烈宏在2026中国发展高层论坛上明确指出：词元不仅是智能时代的价值锚点，更是连接技术供给与商业需求的”结算单位”，为商业模式落地提供可量化的基础。

词元经济具有显著的”杰文斯悖论”特性——技术进步使推理成本持续降低，但使用需求呈爆发式增长，总体支出反而快速上升。这意味着算力需求将长期保持旺盛，相关产业链具备长期投资价值。

二、产业链全景：五大环节协同驱动

第一环：算力基础设施（芯片与服务器）

这是词元经济的底层基石。GPU、TPU、NPU等AI芯片决定了模型训练和推理的速度与成本。英伟达在该领域占据主导地位，但国产芯片如华为昇腾、寒武纪、海光信息等正在快速追赶。随着美国出口管制升级，国产替代逻辑持续强化，具备自主可控能力的芯片厂商迎来历史性机遇。

第二环：智算中心与AI云

智算中心是词元生产的”发电厂”，提供大规模算力集群和高速网络互联。阿里云、腾讯云、华为云、字节火山引擎等头部云厂商纷纷加大投入。阿里云凭借全栈技术闭环占据市场领先地位，其AI云服务已实现从芯片到应用的全链路覆盖。

第三环：模型即服务（MaaS）

MaaS将大模型能力封装为可调用的API服务，按词元消耗量计费。OpenAI、Anthropic、百度文心、阿里通义、字节豆包等构成第一梯队。国产模型通过MoE架构、思维链等技术快速追赶，在成本和中文理解方面具备优势，全球调用量持续攀升。

第四环：AI应用与智能体

这是词元经济的价值变现层。从ChatGPT到各类垂直应用，再到近期火爆的AI智能体（如”龙虾”），词元消耗量可达普通对话的数倍至上百倍。智能体能够自主规划、调用工具、完成复杂任务，将极大拓展AI的应用边界，成为词元需求增长的核心驱动力。

第五环：社会与经济影响

词元经济正在重塑社会分工和收入分配。一方面催生提示词工程师、AI训练师等新职业；另一方面也可能导致”幽灵GDP”现象——传统统计难以捕捉AI创造的价值。政策层面需要建立适应智能时代的分配机制，确保技术进步红利惠及更广泛群体。

三、竞争格局：阿里与字节的”两强争霸”

国内词元经济呈现阿里云与字节跳动双雄并立的格局。阿里云依托完整的云计算生态和先发优势，在企业级市场占据主导地位；字节跳动凭借抖音、今日头条等超级应用的流量入口和资本实力，通过豆包大模型和火山引擎快速抢占市场份额。

值得关注的是，行业正从早期的”价格战”转向”价值战”。云服务商开始逐步提价，将成本压力传导至下游，行业整体利润空间有望改善。具备技术壁垒和规模效应的头部厂商将受益于这一趋势。

四、投资逻辑与机会展望

短期催化因素

词元调用量持续高速增长，AI应用落地加速，智能体概念升温，国产算力替代需求迫切。政策层面，国家数据局推动数据要素赋能AI创新，高质量数据集建设提速，为产业发展提供制度保障。

中长期趋势

算力与能源将成为国家战略资源，全球供应链向安全自主方向转变。词元经济将深度融入千行百业，成为数字经济的核心基础设施。具备全栈能力、掌握核心技术的平台型企业有望获得最大价值份额。

重点关注方向

• 国产算力芯片：昇腾、寒武纪、海光等自主可控标的

• 头部云服务商：阿里云、腾讯云、华为云相关产业链

• 大模型厂商：具备自研能力和场景落地优势的企业

• AI应用开发商：在垂直领域形成壁垒的应用层公司

• 数据中心与液冷：算力扩张带动的配套基础设施

来源：查小研、央视网、国家数据局 | 整理：晓明哥说 | 2026年3月28日